Прогноз курса юаня к рублю. Юаню предсказывают катастрофический обвал Прогноз курса Рубль-Юань на завтра, неделю и месяц

Экономика китая и динамика курса юаня в 2016 году

Экономика Поднебесной уже является второй по величине после экономики США. А фондовый рынок по объему сопоставим с американским. Доля юаня в международных расчетах растет. Он начинает свободно торговаться на рынке. Однако в Китае наблюдается немало проблем, которые беспокоят инвесторов. Попробуем разобраться в том, что происходит в крупнейшей азиатской экономике, и стоит ли вкладываться в ее национальную валюту.

Какие факторы влияют на экономику и биржи Китая

Китай глубоко интегрирован в международную систему торгово-финансовых отношений. О нем часто говорят, как о мировой фабрике и индустриальном гиганте. Главным залогом развития этого азиатского тигра стала экспортная ориентированность. Поэтому курс юаня много лет стремился к росту. В то же время страна является крупнейшим импортером как сырья, так и высокотехнологичных товаров. Последние 30 лет в ней шел активный процесс урбанизации населения и повышения уровня благосостояния. Поэтому стоит выделить два основных фактора роста Поднебесной – внешний спрос и внутренний спрос.

Экспорт. Внешний спрос.

Благодаря дешевой рабочей силе Китай смог завоевать роль мирового производителя. Западные компании ради оптимизации издержек переводили на его территорию свои предприятия и одновременно делились технологиями. По мере ускорения темпов индустриализации и притока капитала закономерно росло благосостояние населения. На данный момент Китай уже не является самым дешевым производителем. В других азиатских странах выпускать продукцию становится выгоднее.

В то же время развитые экономики подошли к своеобразной точке товарного насыщения. После событий 2008 года стало очевидно, что мир столкнулся с новым кризисом перепроизводства. Экспорт китайской продукции в Европу и США составляет около 40%. При сокращении спроса в этих регионах объем заказов на заводах мировой фабрики закономерно снижается. Но специфической проблемой Поднебесной является наличие огромных избыточных мощностей. И это при том, что экономика страны во многом остается плановой.

Внутренний спрос.

Проблемы на внешних рынках побуждают Китай к стимулированию потребления внутри страны. И здесь возникает дилемма. Ведь для увеличения внутреннего спроса необходимо повышать благосостояние населения.

А это уже приводит к тому, что производство товаров на территории страны становится более дорогим. Тем не менее, несколько лет назад Китай официально объявил о том, что переориентирует свою экономику на собственного потребителя. В этом случае доля услуг в структуре ВВП должна вырасти. Неизбежно образование среднего класса. А повышение производительности труда будет происходить за счет автоматизации. Эти процессы идут. Но не так гладко, как хотелось бы. Промышленность КНР располагает слишком большим количеством заводов и фабрик. Множество инфраструктурных проектов уже оказывается невостребованным. А инвестиции в них приносят убытки. На рынке недвижимости надулся пузырь. В то же время долговая нагрузка достигает опасных значений.

Проблемы Поднебесной не новы. КНР столкнулась с двумя типами кризиса. Кризис перепроизводства, характеризующийся сокращением спроса на выпускаемую продукцию. И кризис перехода экономики из разряда индустриальной в статус постиндустриальной (то же самое было и в Японии в 80-ых годах). Китай уже не сможет расти прежними темпами по естественным причинам. Но его положение усугубляется тем, что он создал слишком много производств, которые придется закрывать. Долговая нагрузка высокая. А процесс переориентации на внутренний рынок тормозится.

Чтобы стимулировать внутренний рост, власти решили подтолкнуть население к игре на бирже. В результате ценные бумаги стали приобретать граждане, не обладающие ни знаниями, ни квалификацией. Популяризация фондового рынка привела к тому, что на него массово пошли финансово безграмотные люди. В итоге индексы быстро выросли, и надулся еще один пузырь.

Но так как рост акций был фундаментально не обоснован – вскоре начался закономерный обвал. Китайская экономика не является в полной мере рыночной. В ней высока доля государства. По привычке регуляторы решили остановить падение запретительными мерами – ограничили заявки на продажу, стали закрывать торги. Это лишь усилило панику и привело к исходу иностранных инвесторов. Сейчас динамика курса юаня по отношению к доллару отрицательная. Хотя тому виной не только отток капитала, но и действия китайского ЦБ.

Какова будет динамика курса юаня и стоит ли его покупать?

Прежде, чем прогнозировать курс юаня, следует уточнить, что эта валюта не является полностью рыночной. Фиксированный диапазон колебаний (довольно узкий) устанавливается регулятором с привязкой к доллару и другим валютам. Ради стимулирования экспорта НБК проводит мягкую девальвацию, которой способствует отток капитала.

Курс национальной валюты понижают для возвращения конкурентного преимущества. За два года китайская валюта потеряла к доллару 9%. В 2016 году такая динамика курса юаня, скорее всего, сохранится. Но точно предсказать этого нельзя, потому что никто не знает ни силы дальнейшего падения фондового рынка, ни глубины проблем в экономике. Действия регуляторов КНР искажают реальную картину.

Если говорить о курсе юань/рубль, то китайская валюта выглядит в этой связке более устойчивой. Даже при дальнейшей девальвации с учетом привязки к доллару она потеряет не очень много. Но если во второй половине года рубль из-за разворота нефтяных котировок начнет расти – то пара ослабнет. Покупать юань за рубли можно с целью диверсификации. Но особого смысла в этом нет. Доллар в текущем году выглядит более привлекательным.

Влияние Китая на мировую экономику и биржи

Китай очень сильно влияет на мировую экономику. Кроме того, что он много производит, он еще и много потребляет. Причем как сырья, так и продукции высокого передела. В результате динамика курса юаня сказывается на всех торговых партнерах. Наилучшими технологиями пока обладают страны Запада и Япония. Поэтому даже в Поднебесной население предпочитает покупать импортную цифровую технику и автомобили. Замедление темпов роста приводит к падению спроса на широкий круг товаров.

А вот влияние китайских индексов на мировые финансовые рынки ограничено. Shanghai Composite по большей части вырос на действиях внутренних инвесторов. Однако слишком сильное падение ведет к потерям населения и разорению компаний, а также к исходу нерезидентов. В итоге экономика замедляется. Поэтому обвалы на площадках Поднебесной также вызывают негативные настроения, но не в такой мере, как китайская макростатистика.

Юань как новая резервная валюта. Хорошо это или плохо

Осенью 2016 г. вступит в силу решение МВФ о включении юаня в список мировых резервных валют. Однако это выглядит, как некое послабление Китаю. До сих пор курс юаня не является свободным, а устанавливается НБК. Но валюта Поднебесной начинает занимать все большую долю в мировых расчетах. Этим и руководствуется МВФ. Долгосрочные перспективы у юаня выглядят неплохими, ввиду роста китайской экономики. Но до американского доллара ему еще далеко. Доля последнего в мировых расчетах – 42%. А доля юаня пока лишь 1,5%. Если динамика курса юаня будет стабильной, а его доля в расчетах будет выше 40% – он может стать привлекательнее доллара. Но экономика КНР не выдержит абсолютно стабильного курса. Да и увеличение объемов займет много лет.

А хорошо это или плохо – вопрос философский. Когда страна становится эмитентом резервной валюты – для нее это всегда хорошо. Но для всех остальных стран – это плохо, т. к. ставит их в неравное положение. И здесь не так важно – доллар США это или юань Китая.

Китайскую валюту продолжает лихорадить. После турбулентности первых дней нового года (юань подешевел с 6,49 за доллар США 31 декабря до 6,59 к 9 января) в последние недели курс остается сравнительно стабильным — на уровне 6,57. Лишь однажды, 31 января, юань пробивал отметку 6,6 за доллар. По сравнению со скачками, начавшимися в августе после изменения механизма образования курса (с 10 августа юань с 6,2 упал до 6,4 за два дня), сейчас наступил период небольшого затишья.

Впрочем, эти цифры не должны никого успокаивать. Наблюдая за курсом юаня, одновременно следует внимательно следить за динамикой резервов Народного банка Китая (НБК).

А вот тут все довольно тревожно.

Согласно опубликованным 7 февраля данным, резервы сократились еще на $99,5 млрд, до $3,23 трлн, обновив минимум мая 2012 года. И хотя динамика сокращения резервов немного замедлилась (в декабре фиксировалось рекордное падение на $107,9 млрд), тенденция однозначна — Пекин продает доллары, чтобы стабилизировать курс национальной валюты.

Валютная политика КНР была одним из ключевых вопросов на всех китайских сессиях Всемирного экономического форума в Давосе. Вице-председатель КНР Ли Юаньчао (№8 в официальной китайской иерархии) всячески уверял инвесторов, что Китай не преследует цели девальвировать юань. А заместитель главы Комиссии по рынку ценных бумаг Фан Синхай, входящий в малую руководящую группу по финансово-экономическим вопросами и, по слухам, приближенный к лидеру КНР Си Цзиньпину, признавался , что главная проблема Пекина — это его коммуникационная стратегия. По словам Фана, Китай собирается не девальвировать юань по отношению к доллару, а взять за ориентир корзину валют 13 ключевых торговых партнеров (там есть и рубль), но при этом НБК пока не смог внятно объяснить это рынку. «Мы научимся!» — обещал он. Правда, многие информированные китайские и гонконгские финансисты сомневаются, что у властей есть четкая стратегия — слишком много сейчас сил, которые заинтересованы в проведении диаметрально противоположных вариантов курсовой политики.

Один из ключевых вопросов: как действия НБК повлияют на отток капитала из Китая, который бьет все новые рекорды? И что будет делать Пекин, чтобы бороться с этой проблемой? Пока что инвесторы, опасаясь дешевеющего юаня и торможения экономики КНР, пытаются продавать номинированные в китайской валюте активы. Параллельно деньги из страны выводят китайские богачи, опасающиеся за сохранность средств ввиду торможения экономики и набирающей обороты антикоррупционной кампании. По оценкам Bloomberg Intelligence, отток капитала за прошлый год составил почти $1 трлн .

Варианты действий у НБК не самые приятные.

Либо надо продолжать палить резервы, демонстрируя готовность удержать курс. Либо окончательно отпустить валюту в свободное плавание — с риском вызвать резкое падение и неконтролируемую панику. Либо ужесточить контроль за счетом капитала, который Китай ослаблял ради включения юаня в корзину специальных прав заимствований (SDR) МВФ — мой коллега из азиатской программы Фонда Карнеги Хуан Юкон уверен , что к нынешним плачевным последствиям во многом привели именно поспешные действия Пекина в погоне за престижем.

Большая часть инсайдеров думают, что Пекин «пойдет по срединному пути» или «ограничится полумерами» — интерпретация зависит от того, сколько уважения осталось к непоколебимому когда-то авторитету финансовых властей КНР у конкретного комментатора. В любом случае многие участники рынка верят в ослабление юаня, и уже эти ожидания будут толкать китайскую валюту вниз.

Что означает для России пекинская валютная драма?

Пока что не так много. Доля торговли в национальных валютах, несмотря на все усилия, в условиях кризиса растет очень медленно. В мае прошлого года Владимир Путин говорил о 7% товарооборота, которые обслуживаются напрямую через пару рубль-юань. В недавнем интервью ТАСС посол России в Китае Андрей Денисов сказал , что сейчас эта доля составляет 8% (надо учитывать, что в 2015 году товарооборот обвалился почти на 28%). Если в прошлом году компании вроде «Газпромнефти» объявляли о том, что будут принимать юани в оплату за поставляемую в Китай нефть, породив волну радостных комментариев о неминуемом крахе нефтедоллара, то теперь подобные эксперименты явно будут на время заморожены.

Мир хорошо научился работать с волатильностью доллара, однако инструменты для хеджирования связанных с юанем рисков по-прежнему остаются дорогими.

ЦБ, объявивший о готовности включить юань в состав российских резервов, наверняка будет очень осторожен при выборе времени для вхождения в юаневые активы. Ну а валютный своп между Москвой и Пекином, так и не начавший работать из-за волатильности рубля, явно нескоро распечатают теперь уже из-за неуверенности в будущем юаня.

Впрочем, негативные для России новости могут этим не ограничиться. Если китайская валюта сильно ослабнет, туристы из Поднебесной смогут оставлять в России меньше денег, а юань рискует потерять статус третьей по популярности валюты в обменниках ВТБ24 . Сократится поток туристов, метущих с полок дешевые товары , не только в ЦУМе, но и на Дальнем Востоке.

Есть и более негативные сценарии. Например, если НБК, вопреки заявлениям китайских чиновников, не научится объяснять миру свои действия, центробанки других стран могут интерпретировать действия Пекина как попытку получить одностороннее преимущество и начать конкурентную девальвацию — этого опасается мой работающий в Пекине коллега Майкл Пэттис. А значит, на глобальных рынках, в том числе на сырьевых, может начаться сезон распродаж, последствия которого для нашей страны вполне понятны.

Валютные стратеги составляют свои прогнозы на 2016 год, соглашаясь с некоторыми общими темами: доллар США будет становиться все сильнее, валюты развивающихся рынков останутся слабыми, а китайский юань будет постепенно дешеветь.

Когда? В каких количественных пределах? Эти дополнительные вопросы вызывают больше затруднений.

Джон Норман ( JP Morgan ) , резюмирует настроения своих коллег: «Я более уверен в прогнозе на первую половину 2016 года, чем на вторую».

Форекс-перспективы на первое полугодие построены вокруг уверенности в том, что декабрь принесет долгожданное расхождение денежно-кредитных политик двух главных центробанков мира - ФРС и ЕЦБ. Между этими левиафанами маячит еще один важный вопрос - чем закончится декабрьское заседание швейцарского центробанка.

«Этот год не может закончиться спокойно в заданных условиях», - говорит Винсент Шанью ( Societe Generale ) . - «Но, несмотря на то, что текущие события уже отразились в ценах на активы, во второе полугодие мы заглядываем с трудом». Разумеется, прогнозы аналитиков не могут полностью совпадать друг с другом.

Прогнозы по парам EURUSD, USDJPY и USDCNY на декабрь 2016 года, собранные The Financial Times от аналитиков ведущих мировых банков. (с) The Financial Times

Неуверенность на рынках в 2016 году вытекает из дискомфортного опыта 2015. Шоков хватало: и отказ от привязки курса швейцарского франка, и девальвация юаня, и волатильность в США, и опасения по поводу дефляции. Всё это сказывается на глобальных финансовых рынках.

Один из важных факторов - опасения о ликвидности, вызванные усилением международного регулирования. «Путь, которым идет Форекс, изменяется», - говорит Адам Коул ( RBC Capital Markets) . - «Рынки функционируют по-другому, и цены тоже формируются по-другому».

Неудивительно, что в этому году аппетит к риску восстанавливается очень медленно, и что форекс-прогнозы на 2016 год тоже очень осторожные. Да, доллар укрепится, а большинство форекс-стратегов говорят еще и о достижении паритета с евро. Ведь EURUSD опустилась ниже $1,06 и продолжает ждать декабрьского расхождения центробанков.

Но это усиление доллара несет с собой и предостережение. «ФРС уже выразила обеспокоенность по поводу сильного доллара, который угрожает рынку ростом дефляционных настроений», - говорит Саймон Деррик ( BNY Mellon).

Именно поэтому вJP Morgan не верят в консенсус по EURUS В и предсказывают восстановление евро к концу года до $ 1,13. Экономика США выглядит «хорошо, но не прекрасно», говорит Норман . ФРС может получить холодный душ в виде посредственного роста экономики США и резко прекратить ужесточение монетарной политики. «Всё это может произойти по итогам одного лишь слабого квартала», - добавляет другой стратег JP Morgan, Пол Мегьеши.

Саймон Деррик (BNY Mellon) продолжает: «Денежно-кредитная политика, которая пронизывает рынок сейчас, в 2016 году останется доминирующим фактором влияния на форекс-котировки. Ничто другое не будет иметь значения, если, конечно, не случится глобальных геополитических шоков. До сих пор вся геополитика повлияла на главные валютные пары незначительно».

Более очевидным станут ограничения денежно-кредитной политики. Хорошая новость для ЕЦБ - то, что дальнейшее смягчение в Европе будет происходить на фоне благоприятных экономических условий.

Денежно-кредитная политика будет управлять и движением иены, хотя вот здесь прогнозы стратегов сильно различаются. Nomura и BNP Paribas предполагают рост USDJPY до 130 иен и выше. А вот JP Morgan предлагает обратить внимание на повышенное сальдо текущего счета Японии и на низкие котировки иены. По мнению аналитиков JP Morgan, иена в 2016 году укрепится.

Более или менее слаженный хор прогнозистов сложился вокруг юаня. Большинство стратегов ожидают некоторого обесценивания. При этом о Китае беспокоятся все. Nomura пишет, что экономический рост замедлится в 2016 году до 5,8%. Господин Шанью (Societe Generale) говорит, что для Китая проблемой является рост доллара, потому что падение юаня «поощряет отток капитала, а это риск для экономики».

FORTRADER 26/10: По данным анонимных источников, знакомых с ходом переговоров между Китаем и , Международный валютный фонд недвусмысленно намекнул на то, что китайский юань будет включен в корзину СДР уже в 2016 году, сообщает агентство Bloomberg.

Юань отбирает у доллара долю рынка

Заседание МВФ по пересмотру статуса резервных валют, находящихся в корзине СДР состоит в ноябре 2015 года. Если решение по китайскому юаню будет положительным, то статус резервной валюты юань получит уже в октябре 2016 года.

Юань уже сейчас имеет широкий спрос в качестве резервной валюты и без официального статуса МВФ. После включения в состав корзины СДР, спрос на китайский юань существенно возрастет и может оказаться существенно выше доли британского фунта и японской иены в международных расчетах, ну и конечно будут потеснены позиции . В последнее время юань все больше и больше захватывает долю рынка международных расчетов, что впоследствии может стать началом конца для гегемонии американской валюты.

Информацию о возможности включения китайского юаня в корзину резервных валют подтверждает агентство Reuters. МВФ уже подготовил положительное решение по этому вопросу. Однако это лишь мнение экспертов. Решение будет за советом директоров МВФ.

Обсудить курс юаня на форуме

О противостоянии юаня и доллара США

Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles

Некоторые российские экономисты сомневаются в возможности резкой девальвации китайской валюты. Фото Reuters

Китаю не избежать в 2016 году девальвации юаня к доллару на 30-40%. Такой прогноз сделали вчера ученые из Российского экономического университета (РЭУ) им. Г.В. Плеханова. Китайская экономика и правда дает поводы для опасений. Но, как считают опрошенные «НГ» эксперты, девальвация на 30–40% – слишком смелый прогноз. Сенсацией года стало снижение курса юаня всего на 2% к доллару. Обвал юаня принесет проблемы и КНР, и РФ, которая переходит с Китаем на взаиморасчеты в национальных валютах.

Если Пекин хочет поддерживать высокий экономический рост и внешнеторговый оборот, ему придется пойти на беспрецедентное снижение курса юаня в следующем году. Об этом предупредили эксперты из РЭУ им. Г.В. Плеханова.

«Китай не сможет удержать курс юаня, который неизбежно придется девальвировать к доллару США на 30–40%... На КНР одновременно усиливается внешнее и внутреннее давление кризиса, что делает поддержание юаня слишком затратным. В 2016 году власти могут пойти на резкую и значительную девальвацию», – прогнозирует завлабораторией международной политической экономии РЭУ Руслан Дзарасов. По его мнению, сейчас это чуть ли не единственный способ для Китая простимулировать свой экспорт.

Более того, Пекину может не хватить резервов для длительной поддержки национальной валюты – особенно в условиях, когда китайские власти уже тратят средства на помощь фондовому рынку. «Большое давление на юань оказывают внешние долги китайских компаний. В 2015 году выплаты по ним должны составить 700 млрд, а в 2016 году – 900 млрд долл. В сумме это ведет к сокращению золотовалютных резервов. С 4 трлн долл. в 2015 году они упали до 3,4–3,5 трлн долл.», – уточняет также сотрудник лаборатории Василий Колташов.

Китайская экономика действительно вызывает опасения. Замедляется ее рост, ухудшаются показатели внешнеторгового оборота. Как сообщило вчера агентство Reuters, статистика торговли КНР за октябрь разочаровала аналитиков. По данным Главной таможенной администрации Китая, экспорт КНР в октябре сократился в долларовом выражении почти на 7% по сравнению с октябрем прошлого года, а импорт – примерно на 19%. Это хуже прогнозов аналитиков: они ожидали, что экспорт сократится по итогам октября в годовом исчислении на 3%, импорт – на 16%.

Однако девальвация на 30–40% – все же слишком смелый прогноз. Особенно если вспомнить, что в этом году настоящей сенсацией стало решение Народного банка Китая (НБК) опустить официальный курс юаня по отношению к доллару почти на 2% 11 августа, затем примерно на 1% – 12 августа. Даже такое незначительное снижение курса информагентства преподносили как «самую масштабную за 20 лет девальвацию юаня». Ведь НБК в последние годы искусственно поддерживал официальный курс юаня к доллару.

По мнению опрошенных «НГ» экспертов, значительная девальвация китайской валюты маловероятна. «Помимо экономического роста у Пекина есть еще одна стратегическая цель – сделать юань мировой резервной валютой. Резкая девальвация подорвет доверие к валюте Китая. В Пекине могут пойти на некоторое снижение курса юаня для поддержки экспорта, но оно будет мизерным», – считает директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев.

При этом завотделением востоковедения Высшей школы экономики Алексей Маслов объясняет, что сейчас китайская экономика вступила в период циклического кризиса, связанного с перекосами в структуре экономического роста, который обеспечивался прежде всего за счет инвестиций в основной сектор, а не увеличения потребления. Сегодня инвестиции сократились, так как экономика Китая в целом подорожала, замечает Маслов.

Ранее «НГ» уже писала, что «удорожание» экономики КНР связано с растущими расходами предприятий на рабочую силу, на повышение зарплат и пособий, и это приводит к тому, что многие страны теперь инвестируют не в Китай, а в более дешевые экономики Вьетнама, Индонезии, Индии, Филиппин (см. «НГ» от 02.09.15).

Девальвация юаня не решит все эти проблемы, считает Маслов. Он напомнил, что юань рос по отношению к доллару на протяжении 1994–2014 годов: «Курс изменился с 8 юаней за 1 долл. до примерно 6–6,4 юаня за 1 долл.». «Юань дорожал, потому что росла китайская промышленность. Как только рост китайской промышленности замедлился, НБК начал девальвировать юань. Курс отражает ситуацию в китайской экономике. Ждать ли в следующем году падения китайской промышленности на 30–40%? Не думаю, – говорит эксперт и добавляет: – Стремительная девальвация приведет к трагическим последствиям для Китая: к инвестиционному краху, массовым разорениям, социальным недовольствам. Пекин этого допустить, безусловно, не может».

Но самое главное – эксперты предупреждают о негативных последствиях девальвации юаня, причем даже менее значительной, чем на 30%, для России. «Если китайцы ослабят свою валюту, то к нам хлынет экспорт из КНР, их товары будут дешевле. Мы стараемся переходить во взаиморасчетах с Китаем на национальные валюты. Значит, та экспортная выручка, которая будет в юанях, получится для нас дешевле из-за курсовой разницы. Кроме того, Минфин собирается выпускать облигации федерального займа в юанях. Девальвация китайской валюты ударит по привлекательности таких бумаг», – поясняет Александр Разуваев.

В свою очередь, Алексей Маслов считает, что Россия не готова к экономическим колебаниям своего стратегического партнера. Маслов приводит пример: допустим, когда рубль подешевел к доллару и другим иностранным валютам, у РФ появилась возможность продавать Китаю свою продукцию. Как ни парадоксально, туда стало выгодно продавать продукцию текстильной промышленности, малого машиностроения, строительные материалы. И делать это могли прежде всего приграничные с Китаем территории.

«Оказалось, что в России нет в таких количествах продукции, которую можно продавать в КНР, – уточняет Маслов. – На приграничных территориях нет соответствующих производств, а везти эти товары из центральных регионов невыгодно».

И теперь, как говорит Маслов, из-за курсовых изменений Россия не сможет за счет Китая решить проблему импортозамещения, под угрозой срыва оказывается целый ряд совместных инфраструктурных проектов, также затягивается решение ценового вопроса по газовым контрактам.